出品：新浪财经上市公司策动院

　　作家：光心

　　极米科技部分股票或遭激动“清仓”。

　　2025年1月3日，中南文化发布公告称，“为了已毕激动价值的最大化，进一步优化公司金钱结构，提高金钱流动性及使用效能”，公司拟出售极米科技股份不超越924,717股，约占其总股本的1.32%。这次减抓完成后，中南文化不再抓有极米科技股份。

　　此前，极米科技还曾遭到“百度系”两次减抓。

　　2022年6月24日，公司发布公告称，激动百度网讯、百度毕威整个减抓数目不超越2,100,000股股份，即不超越公司总股本的3.00%。最终百度网讯、百度毕威分辩累计减抓623,000股、312,033股，占公司总股本的0.89%、0.45%。

　　2024年4月30日，公司再次公布激动减抓决议，激动百度网讯、百度毕威整个减抓数目不超越2,100,000股股份，即不超越公司总股本的3.00%。最终百度网讯、百度毕威分辩累计减抓980,253股、240,741股，占公司总股本的1.40%、0.34%。

　　两次减抓，“百度系”共开释了3.08%的公司股份。

　　连遭激动减抓的背后，是公司证明欠安的功绩与股价。近一年又三期，公司营收联接下滑，归母净利润更是于23年资历“膝盖斩”、于24年前三季度转负。股价也抓续懊悔，24年8月创下股价新低。

　　失去行业红利的极米科技该何去何从？

　　红利期后挥霍左迁成为趋势 公司转型略显暧昧、功绩承压

　　极米科技的告捷是期间红利、成本加抓、本人研发齐集等各要素共同作用的效能。

　　极米科技于2013年景立，其首创东谈主钟波在电视及视频处理领域有着近10年的西宾，公司成立第二年便发布投影行业首款智能投影产物 Z3，处置了投影产物摆放位置固定和对焦调试复杂的使用痛点，标记着投影行业智能化期间开启。

　　而家用投影仪飞速放量的时候节点也恰巧在2013年前后，彼时天然百度等互联网大厂、海信等传统家电、坚果等新兴品牌都入局分羹，但商场规模放量极快，通盘这个词商场并不显拥堵。据洛图科技（RUNTO）数据清晰，2017年-2022年，中国智能投影商场销量从127万台涨到618万台，翻了近5倍，而通盘这个词商场的销售额也翻了4倍多余。

　　四肢最早入局的玩家之一，极米科技的功绩也跟着行业大势而情随事迁。2017年-2022年，公司营收从9.99亿元增长至42.22亿元，复合增长率高达33.42%，其归母净利润从0.15亿元增长至5.01亿元，复合增速更是高达102.56%。此外，把柄IDC数据，2018年极米科技的国内出货量初次超越日本爱普生，坐上中国投影仪的“头把交椅”，一直坐到咫尺。

　　极米科技的上风早早便受到成本暖热。2014年，公司便获取创东方1亿元的A轮融资。遏抑2021年公司上市前夜，极米科技已累计完成8轮融资，背后站着百度、芒果传媒、经纬创投。2023年3月3日，公司告捷上市，成为 “投影仪第一股”。

　　然则期间的海浪并未抓续太久，销量和单价的双双“落潮”让行业的竞争主题发生了改变。

这座古墓，便是朱檀墓。墓中之人，便是朱檀。

张三丰其实和杨过的关系更为亲近，但他在后面杨过郭靖的老一辈大侠去世之后，却是十分赞扬和敬佩郭靖对于杨过则是很早提及，这到底是出于一种什么样的原因呢？

　　在早年，投影仪四肢兼具方便、科技与潮水属性的电视替代品，受到年青用户、尤其是租房用户的高度认同。而比年跟着产物中枢功能相对主见，重迭宏不雅经济要素影响，四肢典型可选挥霍品的投影仪需求受到权臣冲击。

　　据IDC统计，2022年，中国投影仪总出货量为505万台，同比增长7.4%，较2021年12.6%的增幅大幅减缓，销售额为198.5亿元，同比下降7.4%，照旧呈现下滑趋势。2023年，总出货量同比下降6.2%至473.6万台，销售额则更是大幅下降25.6%至147.7亿元。

　　2024年该趋势仍在抓续，据洛图科技监测，2024年前三季度中国投影仪销量、销售额分辩同比下降0.9%、8.3%。

　　销量下降的同期，存量用户也愈加偏好高性价比产物，这为产物单价和企业降本智力带来挑战。投影仪存在四种本事路子，其中DLP和1LCD占据主要商场。此前，图像质地和体积更优、价钱更高的DLP产物更受接待，2019年该类产物占举座出货量的比例高达75%。而比年，迪士尼彩乐园11更具性价比上风的1LCD产物占比飞速种植，2022年其销量反超DLP，2023年其占比则更是进一步高潮5个百分点到66.1%，而DLP产物商场份额被进一步压缩至31.9%。

图：2019-2023年中国智能投影线上商场分本事销量结构

　　在此配景下，据IDC统计，2024年上半年挥霍投影仪均价已低至2143元，同比2023年同期降幅为19%，而对比2022年同期累计降幅已达36%。

　　极米科技对该趋势的反应则相对滞后，公司一直以DLP为主要本事路子，直到2023年4月，公司才推出LCD新品——缓和星球O3，为下千里用户带来千元级遴荐，而此时商场上LCD产物占比早已过半，极米科技的计谋步调确实有些沉着。

　　2023年，极米科技功绩出现“断崖式”下落，其贸易收入下滑15.77%，归母净利润下滑75.97%。2024年前三季度，公司功绩陆续下落，贸易收入在旧年低基数基础上再跌5.80%，归母净利润转为负值。在行业总量承压、竞争逻辑切换的大趋势下，“投影仪一哥”的处境不错说是相称困顿。

　　出海计谋或深沉远虑 本事翻新需谈判外敌

　　为了提振功绩和挥霍者信心，极米科技在出海和翻新领域作念出了好多积极尝试。

　　早在2016年，公司就曾积极拓展外洋商场，告捷打入日本、西洋等地，比如2018年针对日本商场推出的智能投影吸顶灯“阿拉丁”，该产物凭借吸顶灯+音响+投影仪的诡计拿下该品类日同胞用商场第又名。据洛图科技（RUNTO）数据清晰，2023年极米在人人家用投影商场中以 6.5%的比重位居商场份额第一。

　　积极外洋布局带来了客不雅的功绩增量。2021-2023年及2024年上半年，公司国外地区收入分辩为4.34亿元、7.90亿元、9.13亿元、4.48亿元，同比增速分辩为145.22%、82.04%、15.60%、27.95%，占营收的比重分辩为10.74%、18.70%、25.66%、27.98%，外洋商场孝敬的营收数值及占比仍在逐年种植。

　　此外，外洋业务的盈利智力也愈加优胜。2021-2023年及2024年上半年，公司外洋业务毛利率运转在40-50%区间，较国内业务高出5-8个百分点。

　　然则，也有分析师指示，投影仪行业的护城河相对较低，止境是在国内联系供应链纯属的情况下，国内厂商群龙出海是既定趋势，内卷成为势必。比如商场份额仅次于极米科技的坚果投影仪，已在2023年3月凭借旗舰产物n1 ultra三色激光智能云台4k投影仪认真入局外洋商场。

　　如斯看来，出海大概不错处置国内商场停滞的近忧，但难以化解产物力上风有可能被逾越赶超的远虑。

　　因此，本事路子的遴荐大概才是决定极米科技将来运谈的舛误问题。

　　前文提到，在面抵挥霍者倾向转化、主流本事路子由DLP向LCD切换的经由中，极米科技有些掉队。濒临该情况，极米科技飞速更动产物矩阵，除了2023年推出LCD产物外，还于2024年上半年推出Play5，将DLP产物价钱压降至1799元，极米科技初学级产物的短板好像在缓缓弥补。

　　然则，值得防范的是，如今极米最大的强敌大概并不是同行竞争带来的内忧，而是大屏电视价钱走低带来的外祸。

　　早在2016年的极米科技发布会上，公司首创东谈主钟波就曾指出：“五年内，无屏电视将颠覆传统电视”。然则，九年后的咫尺，LCD、DLP、LCoS等主流投影仪清晰本事都无法在亮度、画质、成本之前已毕均衡，投影仪的价钱与体验感无法兼得。对比之下，具有补贴加抓的大屏电视成为更佳的遴荐。

　　据媒体报谈，本年双十一重迭国度以旧换新补贴，85英寸和100英寸的电视价钱已分辩下探至3000元、6000元水平。奥维云网数据清晰，2024年各月线上彩电销售收入与销售单价均已毕同比增长，销售收入和销售单价增速最高的分辩为10月和6月，分辩增长54.92%和16.76%。

图：2024年各月线上家电销售额与销售均价情况

　　一边是投影仪量价双缩，一边是大屏彩电量价都飞，当下的输赢，不言自明。极米科技四肢行业的“老苍老”，其破局的舛误大概并不啻于超越同行，而是要剑指通盘这个词家庭清晰领域，独一承得起这份分量，智力戴稳王冠。

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